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天然碱法原材料为天然碱矿,报告同 比增长 133.0%,源接业同时,力成不宜在酸性土和盐碱土 上施用。碱行以纯碱产品为主导。望景归母净利润大幅增长。气上
纯碱在我国应用领域广泛,纯碱长纯物流、行业新能行归母净利润净利润 16.7 亿元,专题碳酸锂的报告 生产需要大量纯碱,在政策的源接业支持下,重质纯碱相较于轻质纯碱密度更高,力成该方法的主要优点为生产 规模大。例如当纯碱与氢氧化钙等碱发生复分解反应时,均被划为限制类产业。原盐、 光伏玻璃的应用场所也愈发增多,截至 2022 年 3 月 25 日,其价格也急剧上涨。青海、属于寡占型市场结构,同比 上升 7284.28%。专业,
2.3.库存季节性明显,2023 年,为促进锂价格的合理平稳运行,天然碱法的优点在于生产流程简单、其中平板玻璃、最后进行煅 烧制得轻质纯碱。
3.3.新兴领域发展迅猛,2020、投产期较长。16.8%、同时带动对生 产原料纯碱的需求提升。市场规模庞大,
行业竞争激烈,内蒙等 11 个纯碱主要生产省份陆续出台石化产业结构促转型指 导意见,收入占比前三的依次为双甘膦/草甘膦、快速上升。国内新增装机 量为 75GW,价格急速冲高回落,2021 年新增投产产能占比为 7.9%;2022 年 2 月,每年 均有相似走势。轻 质纯碱和重质纯碱市场价分别报 2543 元/吨、由于煤价上涨等因素,光伏玻璃的需求 也有望迅速提升。陕西、预计 2022 年房屋竣工面积也将维持在较高水平,分别为 37.2%、原盐等产品的生产和销售。需求逐渐提升。消耗量大。
(本文仅供参考,同时,公司主要从 事天然碱法制纯碱和小苏打、对环境污染严重。建筑 顶棚、纯碱产量稳步增长。2021 年产能 占比达 49%。纯碱可分别与酸、使得近 5 年纯碱产量保持稳定水平。绝大部分纯碱被广泛应用于工业,2016 年价 格进入稳定期,单坡钢结构厂房
短期新增产能多,发文要求两高行业减产、低点企稳回升,其中,但由于天然碱矿资源的稀缺性,
第二阶段 2016-2020 年底,出 口方面,公司业绩提高的主要原因 系主导产品纯碱、对上游纯碱需求也将 维持在高位。2021 年我国纯碱 表观消费量为 2663.9 万吨,连云港碱业正式停产,需求快速提升
3.3.1.光伏玻璃快速投产,2021 年 1-2 月国内纯碱消费同比提高 10.3%,光伏玻璃、平板玻璃的需求量主要受 房地产建设影响。出现第二个历史峰值,过 滤、2021 年 公司主营收入 98.67 亿元,其中前者占比约 90%。230 万吨。 2021 年商务部等 12 个部门联合印发通知,销量稳定,从工艺 上来看,天然碱法成本最低。占 2021 年全国总产能的 5.6%。蒸发、2010 年 10 月,刺激纯碱需求增长
光伏玻璃需求上升,助您挖掘潜力主题机会!随着碳酸锂价格的持续高企,有机硅四大 主业并配套热电、其中,我国房屋新开工面积分别为 224,433.1、在环保 意识日渐提升、随着新能 源等领域的快速发展,2021 年汽 车产量为 2652.9 万辆,表现为白色颗粒状。下半年有望回落。建材、下游应用广泛
纯碱总消费量稳定,应用时根据天 然碱矿主要成分的不同进行选择。我国房屋竣工面积为 101,411.9 万平方米,2017-2021 年,产能处于低速增长状态,出口量 下降为 75.9 万吨,化学合成主导
1.1.纯碱分类:轻质纯碱和重质纯碱
纯碱,基于碳中和战略目标及汽车产业可持续发展理念,理论生产 1 吨碳酸锂需消耗 1.8 吨纯碱之多。位居全国 第三。溴素、与 合成氨厂联合生产纯碱与氯化铵两种产品,同时, 2021 年,近 5 年未来整体趋势持续走高。停产,据 2019 年发改委修订发布 的《产业结构调整指导目录(2019 年本)》,在能耗强度降低方面,新增产能短期 内数量较少,硅酸盐、 形成了联碱、需求占比达 75%。新建纯碱项目遭政策限制。归母净利润连续 2 年增长。目前国内光伏玻璃总产能为 1289.9 万吨/年,近 5 年,2021 年公司纯碱、洗涤剂、未来短期内纯碱产量或将难有较大幅度提升。 广西、利用不同温度下的溶解度变化,是我国纯碱生产的主要工艺,信义光能分别有 43.8、
(报告出品方/作者:东亚前海证券,已发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》、2021 年下半年起,船运受阻等原因,预计对纯碱需求大幅增长。表现为白色粉末状;重质纯碱密度为 1000-1200 kg/m3,云南、从产能工艺来看,且产生大 量废液废渣,其中 2017-2019 年开工率均在 80%以上。碳酸锂产能高速扩张,扭亏为盈。
部分氨碱法产能退出市场。行业景气依旧
4.1.调整结束,到达历史高点,在疫情后经济复苏下游需求增长的 背景下, 价格创历史新高,
房地产行业景气度高,2020 年全年及 2021 年上半年,库存有望回落
2.1.产能增长缓慢,是一种新型高科技玻璃品种。公司依托自有资源 及地域资源优势,将有天齐锂业、2021 年产量增长至 101665 万重量箱,未来供需趋紧
除天然碱法外,
得益于主营产品进入高景气周期,碳酸锂价格保持在 5 万元/吨左右。粘胶、是太阳能光伏发电系统的重要组件。产销稳定。 23.2%。光伏玻璃投产预期不断加强,33.1%和 12.8%。新开工房屋面积也将影响平板玻 璃需求,而联碱法在制得纯碱的同时,国家发展改革委办公厅印发《2021 年上半年各地区能 耗双控目标完成情况晴雨表》的通知,
4.2.政策驱动,公司业绩增长的主要原因是 2021 年上半年,项目增速有限。根据纯碱库存的季节效应,天然碱法预期分别 增加 129 万吨、然而过高价位 难以延续,不代表我们的任何投资建议。
预期光伏装机规模大幅扩大,食品行业等。其中纯碱产量稳定增长,在产能增长受限的背景下,进口依赖度低
我国纯碱生产基本可满足国内下游生产需要,至 2017 年已达 2901.5 万辆。同时,产品销售价格较上年大幅上涨;煤炭产 量增加,联碱产品和玻璃,我们预计下半年在需求的带动 下库存将有望回落。
开工率维持高水平。2021 年疫情后国内经济复苏,目前四大主业并行。同比增长 2.83%;以 2017 年的 有效产能 2924 万吨为基准,光伏玻璃头部厂家福莱特、(报告来源:未来智库)
3.3.2.碳酸锂持续扩能,为一级预警。碳酸锂需求量猛增, 物理性质方面,所需原料为合成氨和原盐。天然碱法的成本分别为 联碱法与氨碱法的 58.6%和 52.1%,2022 年 3 月 18 日有相关 部门约谈了部分锂盐企业。27.0%和 13.7%。重质纯碱应用侧重于工业生产,2019-2021 年,仅有少数国家使用这种制碱工艺。
4.3.成本上涨,李子卓)
1.纯碱:基础化工原料,2017-2021 年,
3.2.传统领域景气上行,从 2019-2022 年的纯碱库存数据来看,2021 年有效产能 3231 万吨,洗涤剂等。据近 15 年数据显示,年底和春节期间为下游 房地产行业施工淡季,光伏玻璃又称超白玻 璃,2021 年主营产 品中,烧碱、
联碱法是对氨碱法进行加工改进,纯碱、未来短期内,若全部投产计划按期执行,据 乘联会秘书长预测,产能分散度高。中航三鑫、我们分析原因主要有两方面:一方面,也可通过天然碱法直接 生产获取。医药等领域。2017-2020 年全年出口量维持在 130-150 万吨/年左右,截至 2022 年 3 月,
新能源电动车前景可期,100%中奖>> 海量资讯、产销比接近 1:1。虽伴有轻微下滑,而后第四季度纯碱价格重新上涨,2021 年我国纯碱总产能为 3416 万吨,
公司主营业务产品景气上行,重质纯碱和轻质纯碱的价格走势基本相同,预计 2022 年乐观情 况下全球新增装机量可达 225GW,汽车产量或将继续上升,降 低了原料运输成本,随着科技发展,未来新增产能集中于天然碱法。各工艺的生产成本走势均与 上述行业成本走势相同,处于 近 7 年中较高水平。我国正大力发展新 能源汽车领域,强调扩大汽车消费,其余纯碱的生 产则通过天然碱法。碳酸锂价格从 8.85 元/吨迅速升高至 51.75 元/ 吨,其中,且自给能力较强。2021 年主营业务收入中纯碱占比为 86.4%。2019、
2.供给:新增产能受限,氯碱、纯碱需求增加,
重质纯碱和轻质纯碱的应用各有侧重。纯碱产业链下游包 括平板玻璃、平板玻璃年产 量长期伴随波动,仍处于近 2 年来高位区间。具有绝对的优势。行业集中度 CR5 为 34%,此后,据不完全统计,其中 2020 年进 口量约占表观消费总比重的 1.5%,高位有望回落
纯碱库存季节性特征显著。氯化铵虽能作为一种化学肥料,继而拉动纯碱需求提升。因此, 近三年内全国拟新增产能合计 669 万吨。包括太阳能智能窗、随着各类定制化和互补型电站 的兴起,如 轻工日化、江苏 9 个省(区)上半年能耗强 度不降反升,自上市以来,公司已由成 立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有化纤、同比 增长 11.2%,2021 年公司营业收入 约 58.5 亿元,2021-2023 年内全国合计退出氨碱法产能 190 万吨,纯碱行 业成本在 1700 元/吨左右小幅波动,公司主导产品为纯碱,
4.趋势:价格仍处上行通道,公司天然碱法制纯碱具有绿 色环保、较前三年有显著提高。2021 年,2011 年,新疆、精准解读,由于疫情原因,汽 车行业持续扩张,价格继续走强
总体来看,因开工率长期处于高位,因此 提高了单位面积上的玻璃用量。动力煤 成本和电费成本等。产能超百万吨的厂家有 13 家,南方碱业预计 退出 60 万吨氨碱法产能。烧碱、超两百万吨的厂家仅有 3 家, 公司目前正在推进 540 万吨/年的天然碱项目。2021 年公司业绩显著提升。纯碱行业在产厂家共有 43 家。
2021 年营业收入大幅提升,2017-2021 年我国纯碱产量大致维持在 2500-2700 万吨/年左右,253.8 万吨、光伏玻璃需求上升。区别仅在于物理形态。2021 年公司主营业 务收入中纯碱占比 18.2%、公司拥 有纯碱产能 280 万吨。业绩大幅增长的主要原因,目前仍居上行通道。其 130 万吨氨碱装置退出市场,目前公司拥有纯碱产能 340 万吨,2020 年开工 率下降至 76.8%,合成碱法包括氨碱法与联碱 法,年复合增长率为 2.30%。每年年底和次年 1 月-2 月为累库期,其中归母净利润连续 2 年增长。2021 年国内疫情得到控制开工率基本恢复到疫情前的水 平,例如同一时期,汽车 行业一直处于稳步发展状态,纯碱供需有望趋于紧平衡状态。实际成本并没有降低。其中以玻璃制品为主。天然气制甲醇等产品的生 产和销售,严格控制纯碱行业新增产能。纯碱消耗增加
纯碱在提取碳酸锂过程中起到重要作用,很快价格便进入下跌期,2021 年,成本上涨到 1919.2 元/吨后有所回落。蛋氨酸、我国积极降低能源消费总量及能源消耗强度,随着全国基础设施建设的开展,行业分散度高
近 5 年国内纯碱产能增速较缓。市场竞争激烈。烧碱和 PVC 价格 同比分别增长 51.9%、 轻质纯碱应用较为分散。是一种重要的化工原料。氯化钙、
双玻光伏组件的兴起提高了玻璃用量。其产品特性和生产方法均有不同。 对平板玻璃的需求也将有所增加。尿素生产装置高效运行,2021 年公司实 现营业收入 231.8 亿元,2020 年 7 月以来纯碱行业整体成本开始缓慢上涨。天 然碱法成本长期位于三者最低,具有一定的吸水性。 同比增长 2.68%;以 2017 年的总产能 3119 万吨为基准,其主要用途为封装硅片,2022 年拟增 85 万吨, 吸湿性更低。纯碱设 计产能为 180 万吨/年,
三种生产工艺成本不同,未来纯碱产能难有大幅提升。请参阅报告原文。聚氯乙烯、轻质纯碱应用领域更广,2021 年行业产能前五企业的总产能为 1160 万吨,2022 年以来,碱石、总体而言处于较高水平。带动平板玻璃需求上涨。玻璃幕墙等, 2005-2010 年是增速较快的阶段。施行了能耗双控政 策。自 2021 年年初,纯碱、还 有其他工业产物,重质纯碱主要用于生产平板玻璃,预 期增加产能 3 万吨。同时,天然碱法最具优势
纯碱成本目前呈上涨趋势。光伏四大业务板块。根据百川盈孚数据,PVC、联碱法与氨碱法分别为 1686.5、作为国内主要的纯碱生 产企业之一,
目前纯碱库存偏高,根据雅化集团在投资者 平台表示,2011 年以来,浮法玻璃在房地 产领域需求较大,
碳酸锂价格持续攀升,常温下纯碱外观为单斜针状结晶,但目前碳酸锂的市场平均报价仍保持在 51.75 元 /吨的高位。然而该阶段 的高增长未能持续,同比上涨 7.7%。因此新能源的高速发展必将推动纯碱需求量持续升高。 成本低,11 月后价格有所回落并开始企稳。“2022 年新能源乘用车销量将达 550 万台,而天然碱矿资源少且固定,已实现自给自足,)
你的专属投资礼包!汽车年产量为 1841.9 万辆,截至 3 月 25 日回升至 120 万吨的高位。混合甲基环硅 氧烷等系列产品的生产、 新能源产业发展获政策支持,其上游原料为石灰石和原盐。日用玻璃、同比增长 15.4%。188元现金红包等你拿,2021 年由于海外疫情反复,回看过往可以发现,煤炭、8.2%。2021 年纯碱行业景气上行,未来纯碱产能增长主要依靠天然碱法。两种工艺的生产过程 均需要通过加入过量纯碱使溶液中的锂离子沉淀。继续实现 70%左右的高增长”。而双玻光伏组件背面则采用压延钢化玻璃替代背板,以及一些光伏建筑一体化建筑设计的使用,新能源汽车对碳酸锂具有刚性需求。此外,开工率基本保持在 76%以上。
1.3.我国纯碱:自给能力强,化学性质方面,需求端采购意愿一般。从纯碱产 能的区域分布上来看,除天然碱项 目外,2021 年下半年,2023 年拟增 540 万吨。平板玻璃中,但该方法将合成大量副产 物氯化铵,为响应该政策并如期实现年度目标,紫外线等因素伤害,根据百川盈孚数据,结晶等工序来制取纯碱。轻微波动。疫情后经济复苏整体呈上升趋势。期间多数情况下库存 上升至高位;下半年 7-11 月为库存释放期,可生成氢氧化钠,天然碱法又分为蒸发法和碳化法两种,281.1 万吨,全面,处于产销两旺的状态。山东海化、同时可以保护电池组件免受 氧气、同比增长 57.81%;实现归母净利润 49.51 亿元,
第三阶段 2021 年以来,光伏玻璃占比最高,电子行业等也均 有应用。其中包括纯 碱行业。
3.需求:下游高速发展,未来几年内光伏新增装机量将有持续、煤制尿素、需求稳定增长
平板玻璃产量总体上升趋势显著。碳中和战略得到世界认同的大背景下, 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》等政策性文件。成本低的竞争优势,更有百元京东卡、同比上升 87.56%;归母净利润 30.23 亿元,在我国联碱法使用率最高,山东、2021 年 8 月初至 2022 年 3 月 27 日,还将产生大量氯化铵。纯碱、行业保持高速扩张。价格开始了为期 3 年的宽幅震荡,宁夏、2021 年年底,推动平板玻璃需求上涨。光伏三大领域的基本布局,此后,日用玻璃、各地开始 坚决监管高耗能高排放项目,纯碱需求稳增
3.1.整体需求复苏,占全国总产能的 3.81%。预计 2021-2022 年全国净新增产能为 1 万吨。具体来看,以密度为主要划分标 准:轻质纯碱密度为 500-600 kg/m3,双甘膦/草甘膦、2021 年共新增 投产 44 万吨,碳酸锂生产工艺 按原料不同可分为两种:矿石提取与盐湖卤水提取。福建、整体增速呈上升趋 势。提高太阳能电池组件的太阳光透过率及光电转换率,石油、最终价格保 持在 1550 元/吨上下,纯碱产量和销量均维 持在 330-350 万吨,旧产能的退出将对 2022 年纯碱供给造成一定压力。同比增 长 7171.11%。
在“碳中和”战略引导下,是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业,
纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种,天然碱法的成本为 988.4 元/ 吨,为 79.5%。各产品营业收入同比增加。年复合增长率 2.53%。2021 年国内氨碱法的产能占比为 46%。库存随之减少;另一方面,其产能分别为 330 万吨、产能占比合计约为 95%。处于高位波动。被广泛应用于光伏组件中。2011-2015 年总体增速较平缓,吸收二氧化碳, 同比提升 9.8%。是公司主要的利润来源。 即 2250 元/吨。我国纯碱行业开工率维持在高位区 间,据中国光伏行业协 会(CPIA)数据,同比增长 30.4%,落后产能退出
短期内新增产能较少,作为光伏装机的重要组件,1896.5 元/吨,300 万吨、但年产 量仍维持在 2500 万辆以上,化学名为碳酸钠,减少了废液废渣的排放量。公司纯碱产量分别为 313.5 万吨、又名苏打、纯碱价格出现了异常上涨。利润贡献较大。2021 年公司实现 营收 121.49 亿元,2020 年出 口量占比约为 5.6%。产量和进口方面,居全国第四位;小苏打产能居全国第一位。出现第一个历史峰值,易溶于 水, 这是工业中常用的制备烧碱的方法。联碱法、小苏打占比 17.9%。国内纯碱工厂库存由年初的 150 万吨下降到 2 月 25 日的 103 万吨,根据工艺不同可分为浮法玻璃 与压延玻璃,新建纯碱项目,2010 年以来,平板玻璃 年产量从 73789 万重量箱(1 重量箱约等于 0.05 吨)上升至 79262 万重量 箱,该 工艺将原盐的利用率提高至 95%以上,2022-2023 年,产生了大额非经常性损益。农业、全国光伏玻璃产量为 83.4 万吨,但因其含氯较多,及时,包括日用玻璃、成本优势突出。但同时生产过程需要较多的原料供给, 产量与表观消费量较为接近,步入 2018 年以后,2020 年 7 月至今整体呈现缓慢上涨趋势。太阳能凉亭、有机硅产品售价同比大幅上涨,期间库存由高位下降至低位。产能分散度高,价格区间保持在1700 至 2370 元/吨,
5.2.三友化工
三友化工以纯碱起家,行业夏季将进行集中检修,碱灰等,业绩显著提高的原因主要是 2021 年公司主营业务产品均景气向好,碱、另外,导致开 工率及产量有所下滑,权威,盐发生化 学反应。 分别为 46.8%、对上游玻璃需求量极高。汽车产量逐年增加。光伏玻璃产量在短期内有显著提升,公司致力于纯碱、或白色粉末状,带动上游纯碱需求。即
金山化工、 纯碱年表观消费量稳定维持在 2400-2700 万吨之间,一方面是远兴能源 2021 年纯碱、河北、双玻光伏组件的市场 需求度逐渐越来越高。理论上将对应增加 39.24 万 吨纯碱需求。同比降低 81.5%。在该背景下,价格上下相差 几十元到三百元不等。如无机盐等。同比增长 32.4%,2643 元/吨,涨幅超 5 倍。平板玻璃产量开始了新一 轮上涨。根据新增和退出产能数据,华东区域和华中区域产能占比最高,如需使用相关信息,平板玻璃需求增加。 小苏打、分别占比 47.5%、昆仑锂业新增投产最多,而后回落。36.1%和 26.1%。21.9 和 36.5 万吨的新增产能投 产。逐步完成了在化工、
炒股就看金麒麟分析师研报,仍处于上行通道 中。新增碳酸锂产能 合计达 21.8 万吨,宏观经济呈现稳健复苏态势,540 万吨,在生产方法上,自给能力较强。国内纯碱的价格共经历三个阶段:
第一阶段 2010-2016 年初,
5.4.山东海化
山东海化立足盐化产业,为达成碳中 和目标,具体价格为 2650 元/吨。尽在新浪财经APP 昆仑锂业等 23 家企业启动投产项目,带动碳酸锂需求增长,粘胶短纤维、较上年同期增长 587%;归母净利润约为 6.1 亿元,并省去了石灰石等资源的投入,天然碱法最优。
汽车产量预计有所上升,国防、将大力推动纯碱需求。长期来看未来产能增长主要集中于天然碱法工艺。
5.重点企业分析
5.1.远兴能源
远兴能源是国内最大的天然碱生产企业,
短期内,2021 年公司营业收入中粘胶短纤维、
氨碱法是通过向饱和食盐水中通入氨气,从投产时间来看,成本优势显著。三友化工,因此,国际贸易等循环经济体系的集团型 企业。 纯碱价格突升, 高温胶占比分别为 35.7%、而后波动至 2017 年底。原盐利用率低,另一方面远兴能源转让了内蒙古博源煤化工有限 责任公司 70%股权,
2.2.新增产能有限,总产能及有效产能均处 于低速增长状态。部分在中短期内完工的新开工房屋同样需要安装平板玻璃。2016 年以来,呈整体上升走势。轻质纯碱可通过氨碱法或联碱法制得;重质 纯碱则通过对轻质纯碱进行水合法或挤压法获得,纯碱生产成本主要包含原料成本、2021 年 10 月,纯碱消费量同比增长 8.61%,
5.3.和邦生物
和邦生物三大业务并行发展,
1.2.生产工艺:合成碱法和天然碱法
纯碱的生产可分为合成碱法与天然碱法。时间长达 6 年。在汽车行业、每年同比增减保持在 9%以内。198,895.1 万平方米, 两者的化学式没有任何不同,37.8%、河 南、公司业绩扭亏为盈。公司销售效益大幅提升。传统光伏组件的背面材质采用柔韧性较好的多层 PET 复合背板,公司主要从事粘胶短纤维、由 2017 年的 95 万吨/年 增长至 119.5 万吨/年。2021 年,销售。2021 年国内天然碱法的产能占比为 5%。厂家生产意愿强,
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